◎約瑟夫

MSCI亞太(除日本)指數9月下跌2.9%，第3季重挫17.7%，為4年來最差，尤其大中華區股市疲弱，為拖累類區域指數元兇;A股、臺股月線4連黑，港股更出現5連黑慘狀，據歷史數據，A股已跌至底部區，第4季可望反彈，汽車股的購車減稅政策成為反彈急先鋒，港股的中資汽車股也同步受惠。

A

股可望

Q4

反彈

上證指數第3季下跌28.6%，為7年半來最大單季跌幅;月線4連黑，累跌33.8%。當A股過去在上證月線出現4連黑或5年黑，陸股多出現大反彈;過去A股於1999、2001、2002、2012、2015，5次出現月線4年黑;1992、1994、1995、2003、2004，出現月線5連黑。其中1992年6～10月重挫近4成後，出現連續4個月大漲，漲幅達164%;1994年3～7月，上證5連黑，累跌57%，後續2個月出現報復性反彈，漲幅達137%;1995年9月至1996年1月，上證5連黑，累跌26%，接續出現長達15個月牛市行情，漲幅達160%;1999年9～12月，上證月線4連黑後，展開18個月慢牛行情，累漲62%;2012年5～8月，上證累跌14.56%，隔月反彈，也創造出第4季底大漲近2成走勢。因此A股連續4個月重挫，就技術分析或官方容忍底線，第4季股市都有反彈空間。另由籌碼面觀察，至9月底，A股去槓桿化已近尾聲，第3季清理場外配資、融資退場，到清理違規傘形信托資金，高槓桿浮額退場對法人投資影響降低，甚至9月外資還擴大加碼;該月外匯局核準QFII與RQFII新增投資額度55.27億美元及66億人民幣，較8月增長31.75億美元及11億人民幣;A股9月共增約418億人民幣的投資額度，反應外資積極入市心態。

汽車減稅成反彈要角

大企業為主要樣本的官方製造業PMI，9月小升0.1至49.8，仍處於50以下收縮區;而以中小企業為主的9月財新PMI終值下跌0.1至47.2，創6年半新低，製造業疲弱，官方將支持新能源與小排氣量汽車，擴大內需;決議自2015年10月1日至2016年12月31日，購買1.6公升及以下排氣量乘用車可獲車輛購置稅減半的優惠;購置稅由10%降至5%，涵蓋國產及進口轎車、乘用車。今年油價下跌，未帶動汽車銷量成長，大陸汽車市場進入成長高原期;大陸8月乘用車銷量年跌3.4%至142萬輛;1～8月乘用車銷量僅年增2.6%至1278萬輛。