只要這樣做，看錯方向也能賺

壞消息是，大家都有可能是兔子，好消息是，只要做一些簡單的動作，就能克服兔子的問題。

1. 永遠備妥退場計畫

投資的重點在於機率。你是否該投資，是取決於成功的機會與優勢。當在了解掌握這些後，便該明確知道，若你投資的股票出現跌幅至20％、50％等情況時，接下來要怎麼做。

多數人在面臨令人痛苦的股價下跌時，會什麼都不做。他們會變成兔子，先是拖延，讓自己的偏誤與決策陷入一片混亂，然後，希望時間能解決問題，這樣他們就不必做決定。

要避免這種處境，就是事先擬定一套計畫，假設投資發生問題時，該採取哪些行動。兔子不會有計畫，但你可以。

計畫裡要採取的必要行動，真的都很簡單，一如下一點要解釋的，就只有兩種選擇。

2. 賣出或加碼，沒有再看看

當你持有一檔正在賠錢的股票時，除了感覺糟透外，也自責不已，只希望自己能回到過去，然後在夜裡輾轉難眠。

有些人甚至轉向宗教的力量，祈禱上天能介入：

「親愛的主，如果讓股價回到我一開始買的水準，讓我能不賠錢而脫身，我未來將成為一個好投資人，不會要求賺錢或渴望獲利。」

我承認，我不只一次做過這種事（那是以前），可惜的是，這於事無補。

化解賠錢處境的唯一方案，就是出清部位，或大幅加碼持股。若你想要存活並且做得更好，就必須大幅調整。

當股價在投資之後下跌，就是市場在告訴你「你錯了」，若真心認為投資這家公司是正確的，那麼顯然問題出在時間點，越快坦承自己犯錯，並採取因應措施，之後獲得成功的機會就越高。

輸家之所以總是輸家，因為他們未能大幅調整在虧損的920 筆交易中，若以經理人買進與賣出股票的時機評估，仍有32 筆（3％）是因為中間有新的交易活動而獲利（就是指在一開始買進與最後賣出的這段時間裡，買進更多股票）。

也就是說在這些虧錢的投資裡，如果經理人決定緊抱持股，並據以大幅調整，許多投資是可以獲利的，了解這點很重要。

可惜只有少數人有勇氣做出改變，即便這麼做的好處很明顯，我們也將在第3 章談到這點。

要常問自己一個關鍵問題，也是我現在會問所有投資人的問題：「如果我現在有一張空白支票，正在找尋投資標的，就我目前知道的資訊，我會買這檔股票嗎？」

如果你對上述問題的答案是「不會」或「可能會，但是⋯⋯」，那麼你就應該賣掉股票。

如果你決定現在不會加碼買進，但又不想賣掉，要小心，這是稟賦偏誤在作祟，不是一個合理的投資理論，賣掉吧！

傳奇投資人彼得‧林區（Peter Lynch）也曾採取過類似的作法：

「我每隔幾個月，就會以第一次聽到這些投資題材的態度重新評估，是要跳脫基本面惡化與價格上漲的局面，然後進入基本面好轉但價格下跌的處境，還是逢低買進表現最差股票⋯⋯如果你不能說服自己，在股票跌25％時加碼買進，那麼你將永遠無法從股市賺進豐厚獲利。

當股票在賠錢時，不能什麼都不做，因為若股價將要上漲，就代表應該投入更多資金；若股價進一步下跌，你就該減碼部位。

兔子之所以是糟糕的投資人，原因不單只是他們拒絕接受自己錯了，真正的問題在於，當他們發現陷於賠錢的處境時，仍拒絕採取行動。

如今，我會在一檔股票跌超過20％時，開始向我手下的經理人施壓，以確保在無法挽回的傷害出現前，就先採取行動。

我已了解到，在厲害的投資人賠錢時，不能相信他們還能做出正確的決定，就像頂尖運動員，他們一樣需要教導與管理。

3. 別孤注一擲，保留加碼火力

從前面幾點可以推論出，永遠別將資金投入你原先覺得可行、卻無法在股價下跌時加碼買進的部位，這是差勁的資金管理。而是應該保留一些火力，有備無患。

這也有助抵銷面額偏誤—— 就是覺得一筆投資大到無法調整。

4. 進場時別猶豫，退場時別遲疑

我們都該記住以下這句睿智的話：

「請神容易送神難。」

戴維斯在他撰寫的《要正確還是要賺錢》（暫譯Being Right or Making Money）一書中，以1929到1998 年的道瓊工業指數顯示，許多投資人在空頭市場期間的損失，通常都是在最後第三波的跌勢。

這說明了提早減碼賠錢的部位雖然很難，但卻是合理的。

此外，一開始先縮減部位規模，再隨著時間演進緩慢買進（也就是定期定額），是為了確保你在股價開始重挫（假設會重挫）後，擁有充足的彈藥加碼。

贏家與輸家的區別是什麼？答案很簡單——贏家犯小錯，輸家犯大錯。

5. 記住，正確跟賺錢之間是有差別的

就算你相信自己沒錯，也要記住這句名言：「沒什麼事情能比得上一個好點子適時出現。」(There is nothing like an idea whose time has come.)在投資領域裡，許多成功的投資都要歸功於在正確的時刻，投資正確的標的—— 也就是運氣。

這裡有個經典案例，也就是萊克爵士（FreddieLaker）1966 年創立的萊克航空（Laker Airways）。萊克航空在1977 年成為全球第一家廉價航空業者，主要往返倫敦蓋威克機場（Gatwick）與紐約甘迺迪機場（John F. Kennedy）之間，經營低成本航線。

但因為經濟衰退、油價高漲、匯率波動，以及想法太過領先時代等因素的綜合影響，萊克航空在1982 年破產。相較下，今日有許多航空公司成功經營低成本航線，歐洲最知名的業者當屬瑞安航空（Ryanair）與易捷航空（easyJet）。

6. 找跟你觀點相反的人聊聊

當人們賠錢時，最不喜歡聽到自己錯了，他們希望聽到的是安慰，就像我們有時候去看醫生，只是想聽到醫生說「一切都沒問題」一樣。

然而，你真正該做的，是找跟你觀點相反的人聊聊。

通常在理想狀態下，當你這麼做的同時，也應該先賣掉這檔賠錢持股，如此一來，你已排除既得利益的情感負擔，這能減輕稟賦偏誤，而且你稍後也能買回這檔股票。

如果在掌握情報後，決定不會再投入資金於特定股票，就是承認這筆投資已死；如果你還沒賣出持股，現在就該出清。